芯原股份深度研究报告：AIASIC领军者，迎接ASIC定制新纪元.docxVIP

投资主题

报告亮点

本报告定位芯原股份为“自主IP驱动的平台化设计服务龙头”，系统论证其作为国内半导体IP第一梯队企业的核心地位。公司依托覆盖三星、亚马逊、谷歌等全球头部客户的优质资源，以及丰富且先进的IP组合，构建起深厚生态护城河。我们看好芯原的IP业务，该行业受先进制程演进、SoC复杂度提升、IP复用趋势强化及Chiplet新架构四个维度驱动，同时受AI推理需求驱动导致的ASIC需求提升影响，使得该行业进入一个新的放量周期；切入芯原晶圆厂合作链条看，公司与几乎全球所有主流晶圆厂全面合作，再从周期与成长性层面看，公司订单端显著改善，AI相关订单快速增长，