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宏观央行购金的两大变化.docx

宏观央行购金的两大变化.docx

    内容目录

    央行的转变一：“价值储备”到“价值兑现” 3

    央行的转变二：海外库存转移 7

    历史参考：并非央行出售黄金是金价见顶信号 9

    风险提示 11

    图表目录

    图1： 土耳其央行近期快速抛售黄金 3

    图2： 2025年央行购金规模相比2022-2024年有所回落，但仍显著高于2011-2021年平均

    水平4

    图3： 俄罗斯财政盈余与油价相关度较高 5

    图4： 当土耳其利率短期快速回调时，土耳其央行会采取抛售黄金对冲汇率风险 5

    图5： 愿意灵活管理黄金储备的央行比例逐渐提高 6

    图6： 央行主动管理黄金储备的目标是提高收益和风险管理 6

    图7： 央行

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