电力设备-行业中期策略：算力重塑电力边界，电源、液冷与现场能源共振升级.docxVIP

AIDC行业中期策略:算力重塑电力边界,

电源、液冷与现场能源共振升级

01算力进入电力约束时代,AIDC产业链迎来系统性重构

02电源:放量看HVDC/PSU,重估看SST/三次电源

03AIDC电网设备:高压需求长期旺盛,中压加速入场SST04液冷:把握确定性龙头与高价值量弹性环节

05SOFC:电力缺口催生刚性替代,SOFC跃升为Al数据中心电源新标配

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01算力进入电力约束时代，AIDC产业链

迎来系统性重构

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AI算力扩张的瓶颈,正从芯片供给转向电力与热管理供给

我们认为，2026年AIDC投资主线正在发生变化：市场关注点从单一的AI服务器出货，逐步转向支撑大规模AI集群运行的底层基础设施能力。随着GPU/ASIC功耗提升、单柜功率密度上行、CSP资本开支持续扩张，数据中心建设的约束不再只来自芯片和服务器，而是进一步扩散至供电、配电、散热和现场式能源供给。

因此，AIDC产业链的投资机会应从“服务器零部件放量”升级为“电力基础设施系统性重构”。对应到产业环节，电源解决“如何把电高效送到芯片”，电力设备解决“如何接入和扩容”，液冷解决“如何带走高密度热量”，SO

起时如何快速现场供电”。

图表：电力与热管理成为AIDC建设的重要升级方向

资料来源：国金证券研究所绘制

AIcapex持续上修,基础设施投资强度