纸浆周报：期价低位反弹，上方仍存限制.docxVIP

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南华纸浆产业周报

——期价低位反弹,上方仍存限制

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

本周的核心因素主要因在于期货估值与针阔叶价差。此前期价一路下跌至低位，使得期价触“低”反弹；此外，据市场消息反馈，智利Arauco本月报价（面价）银星670美元/吨，较此前下降10美元/吨，明星610美元/吨平盘，金星640美元/吨，上涨10美元/吨，阔叶浆相对维稳。从针阔叶价差与造纸成本角度带动期价维稳。

本周，纸浆港口库存再度回升3.6万吨，至233.4万吨，且库存结构中，针叶浆占比较高，压力小幅放大。从需求去看，本周下游各类纸种，除白卡纸外，开工率均有所下跌——双铜纸开工负荷率环比下滑1.53%；双胶纸开工负荷率环比下滑1.15%；生活用纸开工负荷率环比下降1.52%，需求偏弱延续。整体来看，当前现货基本面仍未完全好转，仅现货报价受期货带动，从低位有所反弹。

在对于胶版纸期货而言，预计整体行情仍以稳价出货居多，整体变动相对较少，停机以从供应角度减少压力的情况仍存。此外，本周四双胶纸库存天数较上周四环比下降1.15%，库存压力稍有缓解，整体行情偏中性。

预期下周整体行情整体以震荡为主上方仍存压力下方也有定支撑

*近端交易逻辑

当前纸浆如预期低位反弹，但上方仍存限制，短期可以区间交易思路为主，中期高空策略仍可延续。因双胶纸现货行情相对稳定，交易思路可以区