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2026年5月宏观数据解读：K型分化加深，服务消费托底.docx

2026年5月宏观数据解读：K型分化加深，服务消费托底.docx

    正文目录

    TOC\o1-2\h\z\u生产：工业生产边际改善，新旧动能持续分化 5

    消费：5月社零同比转负，消费修复压力进一步显现 5

    投资：5月投资数据继续承压，关注政策性金融工具落地节奏 7

    制造业继续走弱，后续关注高技术制造投资强度 8

    高价格压制基建投资实物工作量，5月专项债发行节奏较慢 9

    5月地产投资下行，一线城市库销比逐渐向合意水平回归 12

    就业：失业率明显回落，就业帮扶政策持续发力 13

    风险提示 15

    图表目录

    图1：工业增加值主要门类：1-5月同比 5

    图2：主要工业产品产量增速与去年同期对比 5

    图3：

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