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专题

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“长钱长投”市场生态建设研究

核心观点

本报告聚焦中国资本市场“长钱长投”生态建设，以生态系统理论下的主体互动框架为核心逻辑，围绕投资者、上市公司、中介机构、监管机构四大核心市场主体的行为现状、存在的结构性短板展开系统性研究。

从投资者端看，近些年长期资金加速入市，已成为市场的核心增量来源之一，国际长期资金的“战略性配置”成为国内市场长期资金的重要补充；同时中央金融办等六部门出台的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》也从制度层面压实了各类长期资金的长周期配置属性。从上市公司端来看，在监管政策刚性约束下，上市公司的股东回报意识显著增强，分红回购的常态化、制度化程度大幅提升；同时行业结构优化和龙头企业估值修复也为长期资金提供了丰富的长期资产配置标的。从中介机构端来看，以长周期考核、薪酬递延支付为核心的长效约束机制全面落地，矫正了中介机构的短期化行为；头部机构的业务转型已初步适配了“长钱长投”生态的发展要求。从监管机构端来看，监管机构在资金端推出了“提上限、松限制、强考核、给优惠”的一揽子激励政策；在资产端出台了以“分红-融资-减持”联动约束机制为核心的一系列刚性监管规则；在中介端形成以长周期考核、薪酬递延支付、执业质量追责为核心的监管规则；同时监管层的风险防控工具箱进一步备齐，也为长期资金营造了稳定的运行环境。

但生态建设仍存在明显结构性短板：从投资者端看，国内长期资