晶合集成(688249)受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期.docxVIP

晶合集成（688249）电子

买入（首次）

当前价：58.11元

目标价：71.75元（6个月）

受益于产业转移与涨价红利，多品类驱动迈入成长新周期

投资要点

l推荐逻辑：1）公司脱胎于合肥“芯屏器合”战略，为全球第九、中国大陆第三大晶圆代工企业，已具备DDIC、CIS、PMIC、LogicIC、MCU等工艺平台，2025年营收108.85亿元，CIS已成为第二大产品主轴。2）公司DDIC投片规模位居世界第一，完成40nm-150nm制程覆盖，40nm高压OLEDDDIC量产。2026年6月1日起代工价格全面上调10%，预计2026-2030年中国大陆DDIC代工市场CAGR达6.1%。3）公司CIS制程覆盖90-55nm，55nm堆栈式CIS量产，2025年主营业务收入占比提升至22.64%。全球CIS代工市场预计以7.8%CAGR增长至2030年103亿美元。

l大陆第三大晶圆代工厂，多业务布局稳健增长。公司聚焦12英寸晶圆代工业务，已建立150nm至40nm技术节点的量产能力，已具备DDIC、CIS、PMIC、LogicIC、MCU等工艺平台的技术能力。2024年全球半导体市场景气度开始回升，公司业绩迅速企稳回升，2025年营收达108.85亿元，