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数字要素资产化对高新技术企业股票市值溢价的激励传导机制及市值合规管理路径——基于上海数据交易所挂牌企业数据资产入账金额的量化

摘要

随着数字经济的迅猛发展以及我国数据资产入表制度的正式落地，数字要素资产化已成为推动高新技术企业价值重塑的核心驱动力。这一现象不仅引发了资本市场对高新技术企业股票市值溢价的广泛讨论，也带来了高新技术企业在推动数字要素资产化过程中如何构建市值合规管理路径的深刻思考。这一变革成为制约数据要素红利释放以及资本市场健康稳健发展的关键瓶颈。本文采用上海数据交易所挂牌上市的高新技术企业微观交易大数据，结合企业财务报表中披露的数据资产首次入账金额、数字化转型程度季度面板数据，构建了多维固定效应回归模型与非线性中介效应传导路径分析框架。我们系统评估了数字要素资产化对高新技术企业股票市值溢价的激励传导效应。研究结果表明，推进数字要素资产化能显著提升高新技术企业在资本市场的溢价表现。在传统常规框架下，未进行数据资产入表或缺乏合规管理的企业其市值表现普遍处于平稳区间。反观引入了规范性数据资产评估、上海数据交易所合规确权穿透审查以及市值风险控制的处理组企业，其股票市值溢价表现出强劲的增长韧性。其市值溢价率在数据资产入表后的三个观测季度内逆势增长了百分之二十四点五。这直接导致由于信息不对称与估值黑箱导致的股价波动率由高风险区间的八十六点四分大幅回落。本研究深化了数据资产估值理论与