甲醇2026半年报：供需两端均有增量预期，关注错配结构性机会.docxVIP

研究

Page1

甲醇半年报

甲醇供需两端均有增量预期关注错配结构性机会

甲醇

2026年6月28日

主要结论

6月中旬，美伊初步达成和平协议，发运预期恢复，甲醇开启深度回调，09合约跌幅近20%。进口预期增量、业者恐慌避险情绪放大和刚需转弱成为拖累本次价格加速下滑的主要原因。截至6月底MA2609在2450元/吨附近震荡整理，上半年涨幅约10%。现货端，太仓现货价格2700/吨，较年初涨幅约20%。内蒙古现货价格在2400元/吨，较年初涨幅约30%。

国内甲醇产量稳步走高,内地库存已见底回升。2026年甲醇生产装置维持高负荷水平，上半年国内甲醇装置平均开工负荷为78%，较去年平均开工水平提升近4个百分点。全国甲醇月平均产量731万吨，较2025年月均水平涨幅12.85%，国内甲醇产量稳步走高。加之春季检修高峰期已过，国内甲醇装置开工率持续维持高位，产量稳定释放，内地库存已见底回升。同时今年新增甲醇产能也并不多，且大多配套下游产能，国内甲醇实际有效新增供给非常有限。

下半年进口供应有恢复预期，不过进程或仍需时间。受进口缩量、出口放量影响，今年上半年港口和内地库存均经历了一波流畅的去库，整体库存和可流通货源均处于历史最低水平。随着6月中东局势缓和，进口供应有恢复预期。目前伊朗甲醇装置逐渐重启恢复中，近期已计划招标远月装港船