有色-行业一季度景气延续，钨板块业绩弹性显著.docxVIP

2026年06月30日

有色金属行业深度

有色行业一季度景气延续，钨板块业绩弹性显著

行业评级：增持（维持）

近十二个月行业表现

%

1个月

3个月

12个月

相对收益

-9

-10

44

绝对收益

-11

-1

67

注：相对收益与沪深300相比

核心要点：

o2026年以来有色金属行业市场表现居中，钨及镍板块表现显著较强

据Wind数据，2026年以来（截至2026年6月26日，下同）有色金属指数（申万）累计涨幅为-0.93%，相对沪深300指数收益为-6.08pct。2026Q1及2026Q2以来有色金属行业涨幅在申万一级行业中分列第11及第12。细分板块来看，2026Q1白银及钨板块领涨，2026Q2以后镍板块领涨，2026年至今镍及钨板块表现显著强于其他板块。

o2026Q1有色行业累计收入增速呈扩张趋势，上游矿采选业收入增幅创近年来新高，2026Q1有色行业营业利润弹性加速释放。2025Q4有色板块上市公司营收累计增速提升，保持较快增长，2026Q1板块营收及利润增速均边际大幅走高

行业层面来看，2026Q1有色行业累计收入增速呈扩张趋势，上游矿采选业收入增幅创近年来新高。2025Q4有色行业营