2026年半年度策略报告：钢材.docxVIP

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让衍生品成为

新的生产力

Makederivatives

thenewproductivity

报告日期：2026/6/30

中辉期货研究院

2026

2026年半年度策略报告钢材

产业供需持续承压，波动幅度仍然有限

摘要

近几年黑色行情的交易逻辑通常在政策预期与现实供需之间切换，今年以来铁水产量高位运行，截至目前尚未看到钢厂减产的迹象，钢材整体供应较充裕。但下游行业边际仍在走差，房地产、基建无政策刺激，也无主动投资意愿。制造业政策层面重点扶持新质生产力，传统制造业产品国内需求面临下滑，海外需存在不确定性，下半年整体供需或仍然承压。而原料端或提供更多交易线索，铁矿石供应延续放量趋势，下半年港口库存矛盾或进一步激化。焦煤就长期供应来言，当前蒙煤的进口增量应可弥补国内因安全事故导致的产量下降，交易逻辑存在短期供应偏紧与长期供应修复之间的切换。

对于下半年的行情，我们认为钢材价格波动仍然相对有限，且向下压力大于向上的机会，价格中枢或进一步下移。螺纹主力合约可参考区间【2900，3250】，热卷主力合约可参考区间【3100，3450】。

从目前库存水平看，螺纹以及热卷均进入淡季累库阶段，且近期累库速度快于往年同期，现货压力或逐渐体现，或推动基差后期季节性走弱，可关注期现反套机会。8月前后参考库存水平及市场氛围，重点关注期现正套机会