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宏观研究专题报告

2026年7月1日

中国房地产：存量时代的定位重构——从开发拉动到运营支撑

.当前房地产对我国经济增长的直接拉动明显减弱，但重要产业属性并未

消失。2023年投入产出表数据显示，房地产业增加值为8.3万亿，占GDP比重6.4%，稳居各行业第4位。直接拉动效应减弱的核心在于房地产在国民经济中的定位重构：从依靠增量开发拉动经济增长，转向依托存量资产提供运营支撑。

.房地产的新定位主要体现在四个方面。一是产业连接方式从建设链条转向服务体系，金融、商业服务、信息技术和装饰装修等需求更加重要。二是庞大的住房和城市空间存量，继续支撑物业、租赁、维修、更新和运营需求。三是住房仍是居民资产负债表中的核心资产，房地产稳定关系到居民财富感受、消费信心和内需修复。四是开发建设链条的高乘数效应弱化，存量服务活动更具稳定性，但难以替代过去的大规模开发拉动。

.国际比较显示，发达经济体普遍呈现“小建筑、大地产”特征，房地产服务和资产运营权重更高。中国过去更接近“大建筑、小地产”，建筑链条权重更高。未来我国房地产将逐步提高服务化和运营化权重，但转型路径不会简单复制海外模式。

宏观研究专题报告

目录

引言：增长脱敏后，重估房地产 1

一、三层“称重”：本体、链条与生态 1

二、功能重构：从拉动到支撑 3

（一）生产网络：从建设链条到