创新药盘点系列报告（27）：MASH治疗领域将迎来密集临床催化.pptxVIP

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医药生物·生物制品

投资评级：优于大市（维持评级）

证券分析师：陈曦炳

0755chenxibing@S0980521120001

证券分析师：彭思宇

0755pengsiyu@S0980521060003

证券分析师：马千里

010maqianli@S0980521070001

nMASLD/MASH疾病进程包括脂代谢/炎症/纤维化。MASH是MASLD中出现肝细胞损伤、气球样变及炎症的进展性亚型，疾病进程可概括为脂代谢异常、炎症

损伤和纤维化逐步累积。相比MASH活动性本身，纤维化分期更直接决定长期肝脏结局和死亡风险：F0-F1患者短期肝脏事件风险较低，F2为“临床显著纤维化”起点，F3已出现桥接纤维化并接近肝硬化，F4c则进入代偿期肝硬化阶段，处于预防首次失代偿、HCC及肝移植事件的关键窗口。基于正文中我们对于Resmetirom的药物经济学测算过程可以较为直观地看出，F2-F3人群治疗的核心价值并非改善短期症状，而是延缓进展至F4c及DCC/HCC/LT等终局事件，属于典型“风险预防”市场；其中F3及高风险F2患者绝对获益更明确，应是早期支付方覆盖和商业化渗透的核心人群。

n未来6~18个月将进入MASHF2-F3临床催化窗口期。Inventiva的pan-PPAR激动剂