AI“探电”：国内外大厂资本开支上行，看好AIDC电源和液冷长期趋势20260517.pdfVIP

全文总结

本文为中金电力设备与新能源团队关于AI数据中心电源与液冷产业链的深度汇报，核心观

点是国内外大厂资本开支持续上行，看好AIDC电源和液冷长期趋势。报告从多个维度展开

分析：

大容量燃机：2025年行业订单量已达100GW，预计2026年达130-150GW，150GW，量价

齐升趋势至少持续到年底。北美项目造价已达2.5，3美元/瓦，LCOE约70，80美元/兆瓦

时，但下游价格承受力仍强。相关标的为GEV、西门子能源。

SOFC燃料电池：全球80%产能集中在BloomEnergy，在手订单Pipeline从3GW提升至5，

6GW，产能可快速扩展至5GW。经济性上，主设备造价约3美元/瓦，但可替代柴发+储

能，且与直流架构兼容性更好，渗透率有望提升。

中小型燃机与往复式燃气机：与SOFC并驾齐驱，LCOE约90，100美元/兆瓦时，订单饱

满，相关厂商如卡特彼勒、贝克休斯订单收入比达2，3年，国内东方电气、杰尔股份等受

益外溢。

强电侧供电架构：SST被认可为终极方案，2026，2027年为样机试点阶段，2029，2030年

渗透率提升。过渡方案包括HVDC、巴拿马电源等，国内字节、阿里等积极推动800V直流

方向。传统UPS仍为主流，但向高功率、极简方案演进。

弱电侧服务器电源：Rubin量