算力租赁行业调研 20260519.pdfVIP

全文总结

本文为弘则研究关于国内算力租赁市场的深度调研纪要。核心结论是：国内算力市场正经

历供不应求的紧张局面，自2026年春节后至今，算力租赁价格整体上涨约30%，且高端卡

（H100、H200、B300等）现货市场一卡难求。需求端受益于C端应用（如龙芯、豆包等

智能体）的爆火，推理算力需求快速增长，已从去年的训练需求1.5-2倍扩大至今年的3-4

倍。供给端受限于英伟达高端卡禁运及内存、硬盘等硬件成本上涨，即使H200放开的传

闻落地（约75万片，对应约10万台服务器，占存量约30%），短期内价格也难以大幅回

落。国产卡（昇腾、寒武纪等）在商业应用场景中由于性价比、生态和算力产出远不及英

伟达，使用率极低，差距仍在扩大。算力租赁业务毛利率已从过去的10%-20%提升至约

30%，行业仍处于蓝海阶段，长期看价格仍有上涨动力。

会议实录：

你好，可以听到。可以听到。

我是弘则研究的冯冠儒，之前我同事帮我约了跟您聊一下。

哦哦，明白，您说。

主要想关心一下现在整个国内算力建设的情况，特别是算力租赁这个事儿。最近一段时间

一直在涨价，最近价格好像有点稳住了，想看一下后面的情况。您同事给我列了个提纲，

先按照您说的来吧。

现在国内的算力，前一阵因为龙芯和智能体应用爆火，打通了C端算力的稳定收入市场。

原来都是做B端，面对大