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丨深度报告丨电气设备

拾光系列Ⅰ——从供需两端，论拐点何时到来？

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报告要点

光伏龙头公司的股价普遍回调至前期低点，PB分位数已处于历史低位。本文从供给和需求出发，再度审视光伏行业基本面情况。供给端，各环节开工率持续下降，现金流承压已两年有余，行业从规模导向转向利润优先，政策、市场、技术三管齐下，供给出清有望加速，胶膜成为最先完成出清的环节。需求端，当前国内需求已经触底，新兴市场支撑全球需求增长，我们预计储能装机增长将为光伏消纳打开空间，零碳园区、算电协同、能源安全考量等带来新增长点。综合来看，行业盈利拐点大概率发生在2027年Q2及以后，市场可能会提前反映布局。

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2026-07-08丨深度报告投资评级看好丨维持市场表现对比图(近12个月)

2026-07-08丨深度报告

投资评级看好丨维持

市场表现对比图(近12个月)

电气设备上证综指

70%47%23%0%

2025/72025/112026/32026/7

资料来源：Wind

电气设备

拾光系列Ⅰ——从供需两端，论拐点何时到来？

引：目前时点光伏板块需要关注什么？

光伏企业目前市值普遍突破前期低点，