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东吴3月度金

【纪要】

本次电话会议为东吴证券三月度金股策略会，陈刚及各行业首席分析师围绕三月

市场配置策略及多只金股推荐逻辑展开分享，涵盖宏观策略分析、能源化工、户

储、传媒互联网、电子、汽车、零食量贩、环保、机械等领域，内容如下：

宏观策略与市场配置思路

三月金股组合配置原则：未单边押注顺周期有色、黄金、能源或全部科技股，采

取平衡配置，约五五开——一半为能源化工、AI电力、环保公用等方向个股，

另一半为科技成长类，源于当前市场两大矛盾。

第一大矛盾（地缘博弈与油价滞胀预期）：地缘推动油价上涨，A股三桶油连续

两日涨停，市场预期油价达90-100甚至更高；对比2022年俄乌事件的学习效

应，当时油价推升通胀致美联储加息压制A股成长股，但当前国内环境不同，

市场演绎从能源向新能源切换，短线能源股与成长股跷跷板效应或已近尾声，除

非油价暴涨至90-100以上才需大幅减配成长股。

第二大矛盾（两会与产业逻辑）：今年两会总量政策难超预期，应聚焦产业表述，

类似2024-2025年两会后新产业交易特征；若油价不快速突破80-85，国内市场

仍走产业逻辑；A股对能源价格预