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周期论剑地缘与周

【纪要】

本次会议围绕地缘政治变化对周期行业的影响展开，策略首席方毅及石化、金属、

交运、化工、地产、建材、煤炭、建筑、公用事业等多行业首席分别分析了中东

局势、两会政策及各自领域的投资逻辑与机会，内容如下：

策略视角：地缘冲击有限，价值与科技双主线

中东变局的情绪与实质影响：周末美以突袭伊朗属预期内（前期已有军事部署信

号），情绪冲击峰值已在周末显现；外部复杂局势提升中国内部稳定与发展的必

要性，物质基础（国力、供应链韧性）与主观意愿兼备，港府已表稳市预案，指

数冲击有限，若大幅低开可逆向布局。

两会政策与经济预期上修：两会审议“十五五”规划，赤字率或约4%，地方专项

债约4.6万亿，特别国债1.5-1.6万亿，均好于预期；收储与城市更新为地产稳

市抓手；地方两会半数省将稳增长扩内需列为首要任务，前两月新增专项债同比

增40%，工地开工率与资金到位率等指标优于去年，财政前置发力有望带动经

济开门红。

投资方向与行业配置：稳定是股市底色，推荐大金融（银行、非银）作稳市与权

重抓手；价值板块受益资源安全溢价与政策推动，看好有色、油运、石化、建材、

化工、地