“两会”联合解读电话会议20260305.pdfVIP

“两会”联合解读电话会

【纪要】

本次会议围绕国金证券两会解读联合电话会议展开，宋雪涛及总量、行业同事共

同解读2026年全国两会政府工作报告的重点内容、行业影响与市场投资机会，

涵盖宏观、策略、固收、科技、建材、公用环保煤炭、电信、金属、化工、商贸

零售、家电等多领域分析，内容如下：

宏观要点解读（宋雪涛）

增长目标调整背景：2026年GDP增速目标从去年“五左右”下调至4.5%-5%，与

“十五五”及2035年远景（人均GDP年均增4.4%、GDP年均4.2%）衔接；体现

正确政绩观（无水分、因地制宜、质量为先），预留外部环境不确定性余地。

财政政策积极：赤字率4%（总规模5.9万亿，增2300亿），一般公共预算支出

30万亿（增1.27万亿）；超长期特别国债1.3万亿（两重8000亿、两新4500

亿含以旧换新2500亿+设备更新2000亿）；设1000亿财政金融协同促内需专

项资金（500亿来自特别国债、500亿来自一般公共预算），支持服务业（供给

端贴息）与城市更新。

化债与价格：专项债地方新增4.4万亿用于化债清欠、置换隐性债务；3000亿