证券估价课件.pptVIP

假設有兩種債券可供選擇,價格均為$1,000,一種是票面利率10%、10年期,每年付息一次；另一種為同等風險、票面利率10%、10年期、半年

付息一次的債券。投資者將如何選擇?半年期債券的EFF%為：10.25%10%EFF%，因此應購買半年期債券。EFF% =(1+)-1 =(1+)-1=10.25%.miNomm21.102如果半年付息債券的合理價格為$1000,則一年付息債券的合理價格應為多少?半年付息債券kNom=10%,EFF%=10.25%.則一年付息債券的EFF％也應為10.25%,應此：V0=1000×10％/2(PVIFA10.25%,10)+ 1000(PVIF10.25%,10)V0=984.80 當價格為$984.80時,一年付息和半年付息債券將處於均衡狀態,因為投資者在兩種債券上的EFF%都等於10.25%。0123...8100 100 100 ... 100每年利息額為$100的永續性債券的價值永續年金：V永續性=PMTkV10%==$1000.V13%==$769.