地方政府投融资平台债务重组中政府隐性担保效力认定与中央财政去刚性兑付政策的博弈——基于财政部关于防范化解地方政府隐性债务工作指引.pdfVIP

地方政府投融资平台债务重组中政府隐性担保效力认定与中

央财政去刚性兑付政策的博弈——基于财政部关于防范化解

地方政府隐性债务工作指引

摘要

随着我国防范化解重大金融风险战略步入深水区，地方政

府投融资平台债务重组中政府隐性担保效力认定与中央财政去

刚性兑付政策的博弈，日益成为决定区域金融稳健与财政纪律

的核心难题。在地方投融资体制转型与城投债信用重塑的双重

背景下，隐性担保的法律效力与政策属性界定，直接关涉刚性

兑付打破的彻底性与金融市场预期的稳定性。尤其是在财政部

关于防范化解地方政府隐性债务工作指引正式出台的背景下，

如何协调中央财政的穿透式强监管与地方政府的风险托底冲动

，成为学界与实务界共同关注的焦点。本文采用博弈演化理论

模型、规范教义学分析以及多期固定效应回归相结合的研究方

法。研究发现，地方政府隐性担保的持续存在实质上对中央财

政去刚性兑付政策形成了显著的制度挤压，导致城投债定价机

制出现扭曲。结构方程路径穿透表明，地方财政防御行为产生

的声誉溢价与违约挤出效应承担了约四成的制度摩擦份额。本

研究有力地证明了厘清隐性担保法律效力边界对防范系统性财

政金融风险的价值，深化了中央与地方财政分权治理理论，为

健全我国法治化营商环境提供了精准的实证与理论支持。