采用vie协议控制架构的红筹企业回归境内上市的法律规制研究.docx

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引言

在我国境内[1]资本市场起步阶段，由于融资渠道较为狭窄、市场准入条件较高、上市审核时间过长、上市成本难以承受等诸多因素，很多有发展潜力的中小型公司难以成功融资。为了获得更多的融通资金，境内企业找到变通模式：即将境内企业的财产、利益输入到于境外设立的特殊目的公司中（主要有VIE协议控制架构和股权控制架构两种方法），[2]并用境外特殊目的公司的躯壳在境外资本市场上市募集资金的方式，这就是红筹模式。在这种模式中，注册地在境外、主要经营活动在境内的企业称为红筹企业。中国市场的巨大潜力吸引了境外投资者对境外上市红筹企业的众多关注，因此，红筹企业