汽车行业2026年中期策略：需求与供给有望在下半年共振-260628.pptxVIP

亚非拉增长有望拉动重卡行业继续上行，重卡行业总销量或在125-130万辆之间，同比+9%-14%。

大中客行业26年国内销量稳定，出口有望实现同比+10-20%。我们把“转型”作为2026年商用车行业的关键词，主要考虑以下几点变化：（1）国内动力类型多样化的进程加速；（2）国内的竞争格局更加动态；（3）国内的新业务模式层出不穷；（4）海外市场的重要性日益增加等；（5）AI快速发展为包括商用车在内的汽车行业提供了新的应用领域，“转型”或带来估值提升。

摩托车：26年出口是大排量摩托车、全地形车行业的主要增长驱动因素。26年欧洲和南美地区拉动

两轮大排量摩托车继续快速增长，新增优质供给助力内销同比降幅逐步收窄。受益需求稳步扩容和新增优质供给，全地形车26年出口销量有望实现40-50%同比增速。海外摩托车市场空间广阔，中国品牌依托工程师红利、完善的供应链和多年正向研发投入，有望走出一条从代工出海向品牌出海的全面跃迁之路，建议关注：春风动力、隆鑫通用等。

投资建议：结合本次我们上修出口预期及国内整体交易价格企稳回升，我们判断接下来两种场景：

（1）随着价格见底，等待内需的自然修复，政策不做调整；（2）如果（1）场景未出现前，前置条件却发生了一定程度的恶化，则依然存在政策托底的可能性。我们倾向于今年年内（1）场景为更