纺织服饰-周专题：运动鞋服公司Q2经营总结，短期销售波动，营运稳健.docxVIP

|行业周报

2026年07月19日

纺织服饰

周专题：运动鞋服公司Q2经营总结，短期销售波动，营运稳健

【本周专题】

2026Q2运动鞋服终端销售较为波动，库存管理仍相对较好。1）从流水层面来看，2026Q2受到国内消费环境变化、气候多变等因素影响，2026Q2国内部分运动鞋服品牌终端销售较为波动，安踏集团旗下安踏品牌2026Q2流水同比增长低单位数，Fila品牌流水同比增长低单位数，其他品牌流水同比增长25%~30%；李宁成人流水同比下降低单位数，我们预计儿童表现显著优于成人；特步品牌流水同比下降中单位数，旗下索康尼品牌流水同比增长低单位数；361度线下成人装/童装流水分别增长中高单位数，电商实现了高单位数增长。

2）从库存层面来看，尽管面对消费环境变化，但受益于品牌此前较为谨慎的发货举措，以及良好的终端库存去化动作，我们预计截止Q2末各品牌终端库销比预计仍维持在4~5个月左右的健康合理水平。

展望2026Q3以及2026H2，综合考虑消费环境的不确定性以及品牌公司流水的低基数，我们预计流水表现或仍延续上半年整体的稳健态势。7月份以来居民消费意愿仍处于波动态势，同时当前天气多变复杂或也影响线下客流表现，从而增加了Q3以及下半年的销售的不确定性；另一方面来看部分品牌公司Q3基数会相对较低，在一定程度上或对绝对增速有所帮助，因此综合