交运-一周天地汇：油轮股回到深度价值区间，继续推荐松发股份，中船防务H.docxVIP

交通运输

2026年07月

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18日

油轮股回到深度价值区间，继续推荐松发股份，中船防务H

——申万宏源交运一周天地汇20260717)

本期投资提示：

l美股油轮股强势ECO等公司创新高，A股油轮股已经回到重置成本附近深度价值区间，补库存长逻辑+船队老龄化供给逻辑不变，前期困在海峡内浮舱基本出清，当前通行量来看，主要进口国仍然在去库存阶段，运价弹簧压缩逻辑不变，随着炼厂检修完毕，后续海峡升级的影响，从担心库存运不出去，变成买家担心买不到，运价支撑力充足，推荐招商轮船、中远海能。

l船舶板块新增推荐中船防务H，中国船舶集团主要船厂利润率已经释放，广州两家船厂业绩略微滞后，首制船、特种船影响阶段结束后，业绩释放只是时间问题。继续推荐有产能扩张量价双重弹性的松发股份，关注中国船舶、苏美达

l原油运：美伊局势升级，中东货盘受到影响，运价震荡回踩；阿芙拉油轮继续强劲攀升。根据克拉克森数据显示，本周最新VLCC平均运价环比下跌12%，录得129,282美元/天。本周中东地缘政治局势持续升级，霍尔木兹海峡不确定性增加，地缘风险溢价叠加部分船东挺价情绪较强推动中东至远东航线运价环比上涨14%至424,184美元/天，但随着袭击增多导致中东湾内装载活动放缓，货盘有减少迹象。其他航线中，红海-