汽轮科技(300277)工业汽轮机龙头，自主燃机打开空间.docxVIP

|公司深度|IT服务Ⅱ

汽轮科技(300277)报告日期：2026年07月19日

工业汽轮机龙头，自主燃机打开空间

——汽轮科技深度报告

投资要点

o深耕工业汽轮机六十年，B转A完成价值重塑

公司深耕工业汽轮机及透平装备六十余年，业务板块包括工业汽轮机、燃气轮

机、服务、水轮发电机组四大板块，下游覆盖石化、炼化、煤化工、冶金及电力等领域。2024年工业汽轮机、燃气轮机、服务、水轮发电机组设备营收占比

67%、24%、6%、2%，毛利占比73%、11%、12%、2%。2018-2024年公司营业收入由46.4亿元增至66.4亿元，CAGR为6.1%；归母净利润由3.5亿元增至5.4亿元，CAGR为7.7%，经营规模稳步提升。2026年公司完成B转A重组并更名为“汽轮科技”，业务定位由传统设备制造向高端能源装备平台升级。

o汽轮机业务：传统需求筑底，节能改造与海外基建贡献新增量

2024年全球汽轮机市场规模约1927亿元，预计2032年增至约2294亿元，对应CAGR约2.2%。从国内市场看，受下游资本开支周期、“汽改电”等替代路径及传