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局部波动率模型（LocalVol）的校准与模拟

一、引言

在衍生品定价与风险管理体系中，波动率是最为核心的参数之一，直接决定了衍生品的估值结果与对冲策略的有效性。经典的布莱克-斯科尔斯模型假设标的资产的波动率为常数，但这一假设与市场实际情况存在明显偏差：同一到期日的期权，行权价偏离标的当前价格越远，隐含波动率往往越高，呈现出“微笑”或“偏斜”形态；同一行权价的期权，隐含波动率也会随到期日不同呈现出期限结构特征。这种市场异象推动了波动率建模理论的持续发展，局部波动率模型便是其中极具代表性的一类模型。不同于常数波动率假设，局部波动率模型将波动率定义为标的资产价格与时间的确定性函数，能够在无套利约束