大类资产配置月度方案(202608)，雨后初霁：风险偏好修复为资产配置主线.docxVIP

策略研究

策略研究/2026.08.05

雨后初霁：风险偏好修复为资产配置主线

n国泰海通大类资产配置月度方案（202608）

本报告导读：

我们认为在全球资本市场剧烈波动后，风险偏好修复将成为资产定价与大类资产配置的主线。建议8月超配A股、H股、美股、国债与工业金属。

投资要点：

我们构建了由“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）—重大事件审议调整”构成的国泰海通大类资产配置框架，以作为投资决策的整体指引。基于该框架，我们认为在全球资本市场剧烈波动后，风险偏好修复将成为资产定价与大类资产配置的主线。建议8月超配A股、H股、美股、国债与工业金属。

建议2026年8月权益配置权重为40.00%：超配A股，港股（10.00%），美股（17.50%），欧股（5.00%），日股（2.50%）。权益资产中，（1）不确定性下降，交易风险释放，增量资金入市有利于市场风险偏好企稳，建议超配A股。超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去；尽管美伊冲突再起，但边际影响已不如3-4月，且存在各自约束。资本市场“防波堤”下重要稳定机构入市干预，有望持续为降低市场波动、阻断非理性抛售提供支撑。（2）港股同样受益于中国内地强劲而有韧性的经济表现，建议超配H股。（3）美国经济韧性较强，受地缘政治冲