传媒-漫剧接棒真人短剧，IP壁垒与流量霸权谁与争锋？.docxVIP

2026年08月05日

行业研究|行业深度报告

传媒

投资评级增持

维持评级行业走势图漫剧接棒真人短剧，IP壁垒与流量霸权谁与争锋?报告摘要

维持评级

行业走势图

一传媒

一传媒沪深300

40%

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20%

10%

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短剧行业的利润约束不在内容成本端，而在买量成本端。AI降低了漫剧制作成本，但尚未同步降低获客成本，行业仍面临增收不增利的问题。与此同时，平台补贴政策调整、内容治理加强与备案制度落地，正在推动行业由追求内容数量转向重视内容质量。具备稳定产出能力的精品内容商、优质IP提供商和综合性平台，竞争优势有望进一步体现。

◆短剧市场：国内稳增，盈利端分化加剧。

2025年中国微短剧核心市场规模达到634.3亿元，同比增长26%,预计2027年增至856.5亿元。截至2026年2月，短剧行业整体月活用户达到7.18亿，红果免费短剧以3.04亿MAU保持领先。商业模式方面，IAA免费模式市场占比达到71%,2025年微短剧投流规模约为423亿元。平台掌握流量分发和广告变现能力，制作方利润空间受到买量成本和分账机制的影响。随着制作成本、流量成本与备案门槛提高，行业正在由“走量试爆款”向精品化方向调整，参与者之间的分化有所加剧。