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债券月度策略思考：稳增长政策预期成为核心变量.docx

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    目 录

    一、8月债市复盘：经济走弱与央行纠偏，债市先下后上 6

    二、基本面：稳增长快速发力期 7

    （一）政策梳理：财政供给仍慢，稳投资部署加快 7

    （二）债市影响：9月基本面较为关键 8

    1、基本面的潜在扰动可能增加 8

    2、总结：基本面或构成短暂扰动，但非实质性拐点 9

    三、货币条件：季节性缴款大月，关注央行对冲组合 10

    （一）8月回顾：央行各项工具组合使用，体现灵活性和组合性 10

    （二）展望9月：政府债发行为主要扰动，关注资金摩擦 11

    （三）9月资金缺口情况：财政缴款扰动加大，关注央行对冲 12

    四、机构行为：供给小幅放量，银行

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