超长债周报：央行首次启动月中隔夜逆回购，超长债继续创新高.docxVIP

|2026年08月16日

超长债周报

超长债周报

央行首次启动月中隔夜逆回购，超长债继续创新高

核心观点

超长债复盘：上周公布的7月通胀数据同比小幅回落，同时公开市场逆回购转为零投放，但是投放6000亿隔夜逆回购，续作1万亿买断式逆回购，另外A股先扬后抑，债市继续回暖，10年期国债突破1.7%，超长债利率继续下行。成交方面，上周超长债交投活跃度大幅提升，交投非常活跃。利差方面，上周超长债期限利差走平，品种利差走阔。

超长债投资展望：

30年国债：截至8月14日，30年国债和10年国债利差为47BP，处于近五年高位。从国内经济数据来看，开年以来经济向好，但是二季度以来下行压力加大。一季度GDP同比增速5%，二季度下滑至4.3%，上半年累计4.7%。通胀方面，7月CPI为0.5%，PPI为3.5%，通缩风险缓解。我们认为，三季度债市存在交易性机会。首先，2026年GDP目标定为【4.5%，5%】区间，二季度国内经济下行压力加大，已经跌破2026年目标下限，经济基本面对债市存在支撑。其次，7月以来科技股全面回调，避险情绪升温；再次，政治局会议提到“适时调整货币政策工具”，降息预期升温。近期30-10利差小幅压缩，预计短期利差仍有继续压缩的空间。

20年国开债：截至8月14日，20年国开债和20年国债