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2026年08月05日

策略专题拆解基金二季报后的启示和思考

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投资要点：

l引言：本次专题我们将从行业规模、资金流向、行业持仓、管理人操作等多维度刻画基金二季报画像，并重点关注那些在二季度AI行情中主动降温、提前锁盈、谨慎乐观的基金管理人的市场观点，以期能更客观地描述当下科技板块的行情水温。

l画像一：行业规模逼近40万亿，股基却“越涨越赎”。公募基金行业总盘子持续扩容，但内部资金结构呈现显著分化：债基为规模增长主力，主动权益基金“净值涨、份额降”，二季度主动权益基金规模环比增长24.7%，但份额净赎回6.0%。

l画像二：双创配比首超主板，主板低配至历史低位。26年二季报主动权益基金股票仓位结构发生历史性切换：基金对于科创板、创业板（双创板块）的合计配置比例，有史以来首次超过沪市主板配置仓位。

l画像三：行业配置极致分化，资金单向流入科技成长。从主动权益基金中，科技板块重仓仓位五年区间持仓占比近乎翻倍，26Q2大幅走高至34.2%；而消费、周期、制造、金融地产等板块持仓份额持续被挤压。7月市场走势是极致抱团的事后验证。

l画像四：二季度主题ETF持吸金，七月宽基重拾净流入。2026年二季度，行业主题ETF规模逆势增长，首次超越宽基ETF成为占比最高的ETF品类。进入7月A股资金流向迎