交通运输-量增价稳现金流充裕，港口板块防御价值凸显-20260729.pptxVIP

观点聚焦

投资建议

我们认为港口板块整体具有稳健盈利及充裕现金流，防御配置价值凸显。部分优质港口公司同时兼具长期成长与稳健盈利，我们建议关注高股息与高增长两条主线。

理由

港口板块量增价稳、经营稳定，具有防御属性。港口收费以市场调节定价，相对刚性，各省完成“一省一港口集团”整合后区域竞争格局改善，从价格竞争转向分工协作，盈利能力稳步提升。港口货量受内外贸周期不同步影响存在天然对冲，我们认为价格端即便在经济周期波动中也通常不会出现大幅下滑。成熟期港口往往资本开支有限，现金较为充裕，分红稳定可预期，我们认为在市场大幅回撤时板块整体往往跑赢指数，具备优质防御属性。

年初以来外贸出口强劲，港口吞吐