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煤炭行业周报：供给收缩推动动力煤大涨，焦煤现货延续强势

机构：开源证券｜报告日期：2026?09?06

核心观点

本周煤炭市场供给收缩为核心主线，动力煤价格加速上行，焦煤现货保持强势；供给端受安全检查、煤矿检修、进口收缩共同压制，港口库存持续去化。需求端呈现分化：动力煤火电需求随迎峰度夏收尾回落，焦煤下游焦化端仍有补库支撑。短期煤价维持高位偏强，但继续大幅上涨空间受限，重点跟踪主产区复产进度、保供政策落地、下游接受能力。

一、动力煤：供给收缩驱动价格大涨

价格数据（截至9月4日）

秦港Q5500动力煤平仓价962元/吨，周环比+81元/吨

鄂尔多斯坑口价，周环比+150元/吨

榆林坑口价，周环比+120元/吨

供给逻辑

主产区安监高压+月末检修：晋陕蒙安全检查持续，部分煤矿检修、减产，产量释放受限。

发运倒挂，港口调入不足：坑口煤价大幅上涨，贸易商发运利润被压缩甚至倒挂，发运意愿下降，港口库存持续去库，优质煤源紧张。

海外煤价上行：国际煤价、原油价格上涨，进口煤成本抬升，对内贸煤形成成本支撑。

需求逻辑

迎峰度夏逐步结束，电厂日耗回落，电厂自身库存水平尚可，对高价市场煤采购意愿有限，需求端难以继续推升煤价。

展望

短期动力煤高位偏强运行，但下游接受度有限，涨幅相比前期有望收窄；后续重点看冬储补库节奏与产地产能释放情况。

二、焦煤