26年2季度美股13F追踪：盈利增长与估值匹配视角下科技板块或仍具较高配置价值.pptxVIP

本报告基于SEC最新披露的13F数据（截至2Q26），追踪约70家代表性机构投资者（涵盖投资顾问、对冲基金及银行）在29只核心美股科技标的（我们定义为关注清单）上跨8个季度的持仓变化。我们观察到：1）行业层面，全市场科技行业配置环比+4.2pct至27.1%，逆转上季首度减配并创新高，上季获增持的能源、材料集中回吐，医药、消费板块延续减配；2）个股层面，关注清单持仓市值占比升至30.3%、创八个季度样本期新高。Mag7延续分化：谷歌、英伟达、亚马逊连续两季居净买入前三，微软、苹果减持扩大；英特尔连续六季获增持，甲骨文由最大流出转为最大流入，网络安全标的持续获加仓；3）关注清单外，SpaceX上市首季获建仓约700百万股，持仓市值约1,203亿美元，AI电力与矿企转型算力标的延续结构性增持。整体来看，机构配置由上季的兑现涨幅重回向科技核心资产集中，标的筛选延续盈利兑现与估值消化的主线。我们上季度报告中对于谷歌、亚马逊的推荐获得市场验证，微软Q4FY26公布强劲业绩表现后市场反应积极（链接），基于头部云厂商业绩展现出AI相关投资ROI持续提升的趋势且估值水平相较盈利增长仍具吸引力，我们仍维持对于谷歌、微软、亚马逊的推