2026年中期通胀环境展望：分化与弥合.docxVIP

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|宏观经济|2026/08/03

分化与弥合2026年中期通胀环境展望

分化与弥合

2026年中期通胀环境展望

Macroeconomics

2026年上半年价格总体逐步回升，1一季度平减指数降幅收窄至-0.06%，二季度进一步回升至1.53%，为13个季度以来首次正增长。从结构上来看，价格运行呈现AI产业链高景气，能源通胀传递的再通胀特征，符合我们年初提出的价格潜流蓄势的判断框架。PPI关键词为AI产业链顺价、能源输入性通胀与战略资源品溢价，需求侧以算力基建与新能源产业景气驱动为主，供给侧则为地缘尾部风险下的能源通胀传递；CPI运行关键词为中低位平