《光大投资时钟》系列第三十二篇：金价，反弹还是反转？.docxVIP

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2026年8月13日

总量研究

金价，反弹还是反转？

——《光大投资时钟》系列第三十二篇

要点

引言：

8月以来随着美伊局势缓和、美国就业数据走弱，黄金价格在震荡数月后开启新一轮涨势。后续金价上涨的持续性和反弹空间如何判断？本文结合基本面、资金面和技术面视角分析，对今年以来黄金市场的运行规律进行深入剖析。

核心观点：

从基本面来看，7月以来，黄金“逆风”逐步消散，进入筑底反弹阶段。一是随着地缘冲突和流动性压力减弱，4月起央行恢复购金，5-6月力度逐步加大，呈现出低位加大买入的逆周期特征，对金价底部形成有力支撑。二是，黄金价格在前期下跌中已充分计入加息预期定价，随着市场加息预期收敛，流动性因素支撑金价反弹。三是，科技板块迎来调整，虹吸效应下降，黄金配置需求回归。

从技术指标来看，7月在金价持续盘整的过程中，持仓结构改善、RSI动能修复、隐含波动率回落、ETF资金转为净流入共同表明黄金市场已由快速去杠杆阶段逐步转向筑底阶段。8月以来，伴随美伊局势缓和以及新增非农数据转负，市场看涨信心增多，金价迎来快速反弹。但考虑到短期内金价上涨过快，可能会面临获利回吐压力，对于黄金的配置不建议追涨，以回调时买入为主。

从趋势来看，宏观环境将继续支持加息预期收敛，未来金价仍存在进一步上涨空间。当前临近中期选举，美伊冲突风险可控，