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金融工程金工定期报告

金融工程金工定期报告

金工定期报告周五回调后，衍生品信号是否转向谨慎？

本周点评

n周五回调后，衍生品信号是否转向谨慎？我们的回答是：尚未形成一致的谨慎信号，但已从偏多修复进入中性再确认。上周提示的急跌后反弹窗口，在本周初已经得到验证；但反弹没有顺畅扩散，中小盘弹性不足，周五回调时保护交易重新升温，说明资金心态从“愿意尝试修复”转向“修复后先观望”。因此，本期观点不再延续上周的直接偏多，但也不因周五单日回调直接下调为偏谨慎。后续一至三个交易日是确认窗口，若价格止跌、波动回落、保护交易降温，可恢复结构性偏多；若中小盘继续走弱且保护需求持续升温，再将观点下调为偏谨慎观察。

内容摘要

n从偏多修复进入中性再确认：本周观点从“反弹窗口打开”转为“修复后等待确认”。上周我们提示急跌后的反弹机会，本周初这一判断已经得到市场验证；但随后的震荡和周五回调说明，修复尚未形成稳定扩散，资金心态也从反弹初期的积极修复，转为反弹后的谨慎观望。因此，当前最合适的判断不是继续追多，也不是直接看空，而是中性再确认。若下周初市场能够止跌、波动率重新回落、保护交易降温，说明本周五回调更可能是修复过程中的扰动；若中小盘继续走弱、保护交易持续升温，则需要把观点进一步下调。

n衍生品市场情绪：截至7月24日，上证50、沪深300、中证5