油脂周报：油脂板块供需格局分化，菜棕偏强运行.docxVIP

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2026年7月26日油脂周报

油脂板块供需格局分化菜棕偏强运行

核心观点

豆油：

本周国内豆油期价整体震荡偏强，被动跟涨为主，收复上周失地。尽管外盘美豆及原油均走强，但国内基本面压力并未缓解。截至7月17日，豆油商业库存持续攀升至138.88万吨，环比增加6.56%，同比增加9.97%，供应压力不减。油厂维持高开机率，下游需求疲软，市场成交缩量，下游采购维持刚需，基差承压。供强需弱格局下，豆油的价格弹性较差，整体表现为被动跟涨，涨幅受限的走势。短期来看，外盘利多与国内高库存压力博弈，豆油期价被动跟随国际油脂市场和临池其他品种走势，涨幅受限。

棕榈油：

本周棕榈油期价表现强势，领涨油脂板块。核心驱动来自国际原油价格持续大涨，显著提升棕榈油作为生柴原料的替代价值，马棕跟随走强，国内进口成本抬升。产地方面，SPPOMA数据显示7月1-20日马棕产量环比小幅下降0.77%，对增产预期有所缓和。但出口数据出现分化，ITS数据显示7月前20日出口环比增加4.1%，而AmSpec数据显示减少0.9%。国内现货成交清淡，基差仍处于深度贴水状态，且商业库存高达80.24万吨，供应压力持续。短期棕榈油期价受印度需求回暖预期、印尼出口政策收紧及远期减产担忧等利好因素支撑，盘面偏强