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有色周报：地缘扰动放大波动，关注议息

有色周报：地缘扰动放大波动，关注议息指引

核心观点

核心观点

l周期研判：地缘扰动放大波动，关注议息指引。近日美伊冲突持续，油价抬高对有色价格行程一定扰动，特朗普表示，正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动，并已“接近作出决定”，冲突的升级抑或降级面临方向的选择，有色波动或明显放大。近月美国CPI数据和非农数据均不及预期，一定程度缓解了市场此前的加息担忧，美联储7月议息或给出更明确的货币政策路径指引，但考虑贵金属跌幅已经较为充分，在美联储明确宣布加息决定前，贵金属实际跌幅可能也较为有限。国内方面，工业品在宏观压力反复测试下并未出现价格的明显下行，主要由于铜铝锡等品种库存端持续去化，国内社会库存近一周仍处于2022年以来低位，供需强现实逻辑延续，考虑部分品种供给扰动，电网、半导体等领域的刚性需求将继续支撑价格。

l贵金属：议息指引在即，金价有望延续震荡修复。近期伊以冲突的反复和油价的上涨导致金价有所震荡，但近月美国就业和CPI数据并不支持立即且大幅的加息，而且由于此前黄金的跌幅已经对加息悲观预期反映较为充分，在美联储明确宣布加息决定前，贵金属实际跌幅可能也较为有限。中长期看，美国联邦政府债务风险仍

存，美元地位面临挑战，全球货币体系重构下，黄金仍有持续表现的机会。

l工业金属：