基本面向好，铜价静待加息预期进一步降温.docxVIP

基本面支撑下，静待加息预期进

一步降温

有色（铜）/2026.07.12

领/先/的/衍/生/品/金/融/服/务/品/牌/公/司

基本面向好，铜价静待加息预期进一步降温

供应端：今年以来全球铜矿各种干扰事件不断；2026年全球铜矿供应或降至0增速，全球铜矿端紧缺格局加剧，铜精矿现货加工费已运行至-

130美元/吨以下。矿冶矛盾加剧，海外炼厂减产压力较大，国内产量增速下滑。全球铜供应端脆弱性凸显。

需求端：国内电力板块投资超预期，储能领域亦呈高增长；家电、新能源汽车和风电光伏领域消费表现偏弱；但电力设备、汽车等终端出口

表现亮眼，整体国内消费表现超预期，淡季背景下仍维持正增长。而且下游企业产成品及原料库存均偏低，铜价回落将提振下游补库意愿。

库存变化：由于国内消费表现亮眼，6月以来国内库存持续去化。CL价差虽有所回落，不过远月价差仍维持高位，美国维持小幅虹吸。近期

LME去库节奏加快，非美市场库存已降至中