基础化工-2026半年报业绩前瞻：26Q2价差前高后低，化工盈利同环比持续高增，静待Q3旺季补库行情.docxVIP

基础化工

2026年07月16日26Q2价差前高后低，化工盈利同环比持

续高增，静待Q3旺季补库行情

看好——基础化工2026半年报业绩前瞻

本期投资提示：

l26Q2地缘冲突逐步缓和，原油风险溢价有所消退，成本波动致下游阶段性去库，化工品价格高位回落，受益于库存收益及供需改善，化工板块盈利同环比显著提升。3月以来地缘冲突持续演绎，油价中枢大幅提升，海外供给端冲击尤甚，成本支撑及供给收缩，全球多数化工品价格显著上行，但下游观望情绪发酵，4月后产业链逐步进入去库阶段，化工品价格见顶回落；6月后冲突有所缓和，海峡放开预期下油价高位回落，叠加需求淡季，化工价格仍处下行通道。根据wind统计，26Q2Brent现货均价为104.36美元/桶，同环比分别+53%/+28%；NYMEX天然气期货价格2.94美元/百万英热，同环比分别-16%/-15%；ICE荷兰TTF天然气均价45.70欧元/兆瓦时，同环比分别+28%/+14%；秦皇岛港口5500大卡动力煤均价819元/吨，同环比分别+27%/+14%。二季度化工品价格虽高位回落，但4月企业库存收益显著，叠加部分品种受益于海外供给冲击与国内供需改善，价差显著扩大，