贵金属月报：美联储短期加息概率下降，需求偏弱下贵金属筑底延续震荡整理.docxVIP

贵金属月报

美联储短期加息概率下降需求偏弱下贵金属筑底延续震荡整理

季度观点行情回顾

n下半年观点：美伊冲突持续时间进一步延长，在双方谈判无法达成协议的情况下霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策短期或收紧，资金信心受挫从而持续抛售相关风险资产和金属等对价格打击难以消退。目前美国受到地缘冲击国内经济滞胀风险加剧使居民生活成本增加抑制消费意愿，民意压力下总统特朗普或寻求更加高效的方式来缓和冲突的影响，随着流动性改善，市场计入冲突后资产将呈现结构性分化。5月若美伊谈判实现突破则油价回落有望提振贵金属走势，否则在僵局或双方再度交火的情况下价格或进一步下探，后续还需关注新任美联储主席就任后相对政策倾向以及央行购金等资金流向，黄金在4400-4500美元寻求企稳总体维持弱势震荡，上方阻力在4850美元。

n行情回顾：7月，随着美国公布6月经济通胀呈现放缓，月初在美伊谅解备忘录生效期间国际油价跌至2月以来低位使美联储加息预期降温，贵金属利空压力减弱而价格迅速反弹，但此后美伊冲突重启中东局势再度紧张使能源价格回升，美元和美债收益率上行使金银价格再度走低。

近期市场对AI科技行业的高增长存疑使股票估值有所修正，叠加美联储在分歧中维持按兵不动但未来加息门槛较高，部分资金重新回流至贵金属市场使价格在目前的底部存在支撑。国际金