【债券月报】9月信用债策略月报：优先把握中短端确定性，长信用耐心等待机会-260901.docxVIP

证券研究报告债券月报2026年09月01日

【债券月报】

优先把握中短端确定性，长信用耐心等待机会

——9月信用债策略月报

8月中上旬央行买债提量、基本面数据偏弱叠加新一批摊余债基申报，配置力量压缩利差，信用债表现偏强；下旬政府债供给放量、稳增长政策加码，债市情绪边际转弱，短端信用利差走阔、中长端相对持稳。

9月债市展望：政策观察期，调整或带来更好的配置窗口

1）季节性看，9月通常处于债市逆风期，信用利差多走阔。稳增长政策出台、政府债供给高峰、资金价格波动、权益风偏等因素交织，债市情绪趋于谨慎，信用债流动性整体较弱，在配置力量减弱、流动性诉求抬升以及赎回扰动的环境下，信用债调整幅度往往更大，各期限信用利差走阔概率均较高。

2）后市展望：债市扰动因素增加，但中期看基本面和政策条件对债市较为有利，债市调整或提供更好配置窗口。8月末稳增长政策出台节奏已有所加快，债市历经前期上涨后小幅回调，短期债市情绪或较8月略有转弱，需关注政策预期及政府债券发行阶段的供需结构变化；但中期来看，基本面依然偏弱，数据修复力度和政策发力方向较难带动债市的趋势调整，仍然需要宽松的货币条件配合，债市出现大幅调整的风