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机器学习因子与传统因子的融合框架

一、引言

量化投资的发展长期沿着因子研究的路径演进。从早期以市场风险为核心的单一因子模型，到价值、动量、质量、低波动等多因子体系的建立，传统因子在解释股票横截面收益差异方面积累了丰富的理论与实践成果。传统因子通常具有清晰的经济学逻辑、较强的可解释性和相对稳健的样本外表现，但同时也面临线性假设过强、信息利用效率有限、因子拥挤等现实挑战。

近年来，机器学习方法在金融领域的应用不断深入，催生了大量由算法自动挖掘的机器学习因子。机器学习因子在捕捉非线性关系、处理高维数据、适应动态市场状态等方面展现出明显优势，但其黑箱特征和过拟合风险也引发了广泛关注。在此背景下，一个关