四川成渝(601107)川渝高速龙头股息领先，内外并举打开空间.pptxVIP

核心观点

川渝高速公路龙头，股息率行业领先：公司是中国西部唯一A+H股上市的大型交通基础建设类企业、蜀道集团旗下唯一高速公路上市平台。公司背靠蜀道集团，2024年集团通车里程占四川省高速公路通车里程的70%以上，公司2024年路产里程占集团2024年经营性收费公路里程比仅18.3%，资产注入空间广阔。公司注重股东回报，新分红规划锁定2026-2028年高分红率，2026年预期股息率达6.2%（参考2026年7月8日股价），配置价值凸显。

坐拥川内优质路产，存量扩容+外延并购打开空间：公司拥有成渝高速、成雅高速、成仁高速、成乐高速、天邛高速等以省会为中心的省内大动脉，以及遂广高速、遂西高速、成都二绕西高速等省内大通道，并持续通过存量扩容+外延并购的方式打开增长空间：①存量扩容：公司成乐、成雅两大核心路产改扩建有序推进，通行能力将进一步增强。成乐扩容项目眉山至青龙段、眉山至乐山段、二绕至文山段已通车，收费期或将自完工日起延长30年；成雅扩容项目或将于2029年完工，收费期或自完工起延长29年305天。目前成雅高速部分路段、成乐高速客车费率处于公司四川省路产的最低水平，改扩建完成后费率提升空间较大。②外延并购：公司通过并购持续扩充路产。2023年收购蓉城二绕公司，蓉城二绕公司承诺2023-2029