兖煤澳大利亚(03668)澳洲优质海煤标的，红隼并购强化冶金煤布局.pptxVIP

l澳洲优质海煤标的，红隼并购强化冶金煤布局，给予“买入”评级

公司为澳大利亚规模最大的专营煤炭生产商，背靠兖矿能源集团，专注动力煤与冶金煤出口，客户遍及中国、日本、韩国等亚太市场。当前公司正处于权益产量创历史新高、红隼煤矿收购在即强化冶金煤布局、净现金状态支撑高分红的关键阶段。预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为960、1250、1264百万澳元，EPS分别为0.73、0.95、0.96澳元/股，当前股价对应PE分别为7.4、5.7、5.6倍。首次覆盖给予“买入”评级。

l煤炭主业提质增效，规模与成本优势夯实盈利基础

公司作为澳大利亚领先的独立上市煤炭生产商，合计运营管理8座优质矿井（6座自有权益矿山，2座受托代管矿山），资源总量雄厚，洗选效率行业领先。主力矿山开采条件优越，三大核心矿区贡献87%原煤产量，均处于稳产阶段，生产稳定性高。受益于逆周期扩张及采矿计划优化，2025年公司权益商品煤产量达3860万吨，创历史新高。2025年商品煤现金经营成本降至92澳元/吨，较2024年下降1%。伴随国际煤价周期性回暖，量价共振有望驱动煤炭主业盈利修复。

l收购红隼煤矿，强化冶金煤布局，优化煤种结构

公司拟以18.5亿美元首付及不超过5.5亿美元或有对价收购红隼煤矿80%权益，预计2026年Q3