评级变局系列第二篇：评级中枢调整会牵涉多少主体？.pptxVIP

从节奏看，今年6月末AAA终止的集中度更高。2026年6月，AAA级主体终止评级合计9家，其

中7家集中在6月25日至30日，占全月78%；而2025年同期（6月25日至30日）仅4家，占全月29%。高等级主体终止评级在跟踪评级截止窗口前集中放量，或反映监管治理力度阶段性加大，后续评级能否维持值得关注。

当前环境下，市场预期今年可能会推进贯彻落实2021年提出的高评级主体比例降低至合理范围内的

市场要求。

在此背景下，本文围绕国内评级目标调整方向、国内评级分布现状、AAA级比例下调的量化影响及

评级中枢下沉四个核心问题展开分析。

Q1：国际评级中枢如何分布？国内评级“挤水分”的目标指向何方？

A1：国际评级市场中，标普与穆迪将BBB-/Baa3及以上认定为投资级债券，因此大量主体聚集于投

资级门槛以上。国内方面，2012年深交所规则将AA级设为公募债券交易准入的“及格线”，评级分布畸形上移。2021年五部门《通知》明确压降高等级比例，阶段性最优选择应是从当前AAA占比最高的“倒金字塔”结构，逐步调整为AA+占比最高的橄榄型格局。

Q2：当前中国主体评级的真实分布是怎样的？AAA级占比到底有多高？

A2：截至2026年7月10日，国内主要评级机构最新评级出具日