医药-2026年H2医药行业投资策略报告：坚守科技创新方向，寻求低估值安全边际标的.pptxVIP

坚守科技创新方向，寻求低估值安全边际标的

——2026年H2医药行业投资策略报告

2026年7月13日

1.25年概览及26年投资思路框架：2026Q1医药板块业绩略有回升，创新和国际化趋势逐步显现

2.创新药:海外大临床持续增加管线价值

3.创新产业链：预期拐点已至，待业绩拐点

4.医疗器械：主业需求疲软，美伊战争扰动，科技概念走强

5.风险提示

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投资思路：历经2025年BD交易的大放异彩，2026年上半年虽有多家公司接连披露亮眼BD合作，市场反馈却不够积极。叠加宏观降息等外部因素，板块表现分化明显：从数据看医药产业链CXO的业绩具备持续性，而部分医疗耗材/设备/医疗消费仍低迷。基于此，我们持续保持推荐国际化、商业化和创新相关的标的。关注的标的如下：

u创新药：短期我们关注具有确定性的靶点赛道，如IO+ADC，聚焦出海的医药白马股；中长期布局新的具有大药潜力的技术领域，如小核酸、CAR-T等，建议关注：科伦博泰（sac-TMT等）、三生制药（SSGJ707等）、康方生物(

AK112等）、信达生物（IBI363等）、百利天恒（Izalontamab等）、恒瑞医药、和铂医药、石药集团、英矽智能、君实生物（IO+ADC）、泽璟制药（TCE+多抗）、博安生物（PD-1/IL-2）、基石药业（三抗+双抗ADC）、康宁杰瑞(双抗ADC）、荃信生物（自免双抗）、艾