中观景气与战术配置月报：业绩期关注AI、涨价、制造三大线索.pptxVIP

业绩期关注AI、涨价、制造三大线索——中观景气与战术配置月报

2026年7月13日│中国内地策略月报

核心观点

6月全行业景气指数小幅回落，主要受可选消费拖累，中游材料、上游资源、公共产业、TMT景气改善幅度居前。随着业绩预告密集披露期临近，市场关注中报前瞻，我们从多个维度观察：1）中报业绩预告披露率目前仍较低，披露率及预喜率居前的行业为石化、非银、有色、化工、电子等，预告净利润增速中位数居前的行业为农业、石化、军工、计算机、传媒，随着披露率上升或仍有变化；2）考察近1个月盈利预期变化，上修幅度居前的行业为煤炭、建材、电子、通信、化工，上修宽度居前的行业为建材、煤炭、有色、通信、机械；3）中观数据显示景气改善的线索集中AI链（元件、半导体、光通信、光电、游戏等）、涨价链（航运、玻纤、煤炭、造纸、部分化工品、铜等）、制造出海（航海装备、通用自动化、电池、工程机械等）。

科技主线高拥挤、高杠杆下受产业叙事扰动，短期仍处于高波动状态，建议均衡配置：1）科技中期趋势或未逆转，但建议谨慎追高、逢低吸筹，同时优化结构，减少在纯题材和高拥挤方向的暴露，关注受益于存储扩产和国产替代预期的半导体设备/材料，以及AI通胀逻辑下业绩能见度较高的MLCC、PCB等；2）景气度和